沥青：震荡延续

【基本面跟踪】

表 1：沥青基本面数据

资料来源：同花顺，隆众资讯，国泰君安期货研究

【趋势强度】  

沥青趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。

【策略推荐】

成本方面，短期原油或维持震荡走势，虽然基本面利空凸显，但在宏观扰动及地缘政治风险常驻的背景下或仍有反复；而从沥青自身供需情况来看，当前需求依然清淡，虽然开工低位厂库可控，但高社库恐继续抑制价格，关注后续供需平衡情况沥青网sinoasphalt.com。

策略方面，单边上，短期 BU 将随原油偏弱震荡；月间套利和盘面利润上，建议暂时观望，驱动整体向下，但前期利空计价已经相对充分，建议暂时观望。

【观点及建议】

昨夜，BU 延续日内走势窄幅震荡。成本方面，隔夜原油震荡偏弱，不过 OPEC+会议前夕油价或维持高位震荡态势。现货市场方面，昨日山东地区及华东地区主流价格持稳。五一后北方价格持续走跌，山东主流价格累计下调约 155 元/吨，南方部分炼厂维持优惠政策暂时限制资源跨区流入。需求方面，当前需求释放进度不甚流畅，北方下游虽略有进展，但南方多雨持续抑制刚需释放。在地方债务、项目收 益等影响下，全年沥青需求节奏或仍滞后。从供应来看，周四炼厂开工小幅回落，厂库略微上涨，社库继续小幅下滑。另一方面，节后稀释沥青到港贴水大幅收窄，炼厂利润被动修复带动其沥青生产意愿边 际回暖，但弱需求叠加高库存恐难承受供应上浮，现货整体偏弱运行。

原油：暂时观望，等待 OPEC+会议结果

【国际原油】

WTI 7 月原油期货收跌 1.32 美元/桶，跌幅 1.67%，报 77.91 美元/桶；布伦特 7 月原油期货收跌 1.74 美元/桶，跌幅 2.08%，报 81.86 美元/桶；SC2407 原油期货收跌 13.80 元/桶，跌幅 2.24%， 报 603.10 元/桶。

【趋势强度】

原油趋势强度：0；

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2 表示最看空，2 表示最看多。

【观点及建议】

昨夜，油价再次转弱，短期仍可能技术性二次赶底，在 OPEC+结果落地前不断反复。我们认为，暂时继续保持观望，不宜追空。短期市场完全可能再次基于 OPEC+减产，提前交易供应收紧利好，资金抢跑下短线油价在 OPEC+会议结果落地前可能再次转强。从全球范围内来看，虽然昨夜 EIA 库存大降，但原油成交疲弱，短期驱动依然向下。近月 Brent-Dubai EFS 价差持续走弱。欧洲方面，来自美国、尼日利亚和其他地区的轻质低硫原油供应过剩，以及欧洲即期需求相对缓慢，对低硫原油价格构成压力。虽然炼厂开工率季节性回升，但由于利润水平整体偏低，但对尼日利亚等主要原油的采购需求依旧偏低。根据 Argus 统计，由于欧洲市场供应充足，大多数尼日利亚品级原油的价差下跌至一年多来的最低点，导致 6 月份有 1500 万-2000 万桶的原油供应过剩。当然，炼厂刚需补货下部分原油的相对价格确实有所上升，但涨幅不大。在成品油方面，短期成品油价格强弱格局出现了反转，柴油裂解出现了筑底反弹的迹象，汽油裂解相对偏弱，但也有所反复。国内市场方面，根据隆众资讯统计，汽油方面零售端加油站整体出货表现一般，油站商户入市采购操作保守；柴油方面，基本面需求不足导致社会单位库存消化缓慢，场内大单成交较少。

数据及观点来源：国泰君安期货产业服务研究所

来源：国泰君安期货

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